本周美国方面公布的关键数据总体强于预期。8月PPI年率录得1.8%，强于预期值1.7%；核心PPI年率录得2.3%，强于预期值2.2%和前值2.1%。8月CPI年率录得1.7%，略低于预期值1.8%，但是核心CPI年率录得2.4%，强于预期值2.3%。这些数据表明美国通胀虽然不及目标，但是表现比预期更为稳定。此外，8月零售销售月率录得0.4%，较强于预期值0.2%；核心零售月率0.3%，高于预期值0.1%。零售数据指示美国经济的消费引擎运转健康。

但是美元本周并未有效反弹，主要因欧元意外的表现打断了美元反弹步伐。欧央行本周四宣布了一揽子宽松计划，但是欧元却在利空兑现后低位强力反弹，对应的美元周四冲高后大幅回落。尽管美元与黄金的传统负相关性近几个月减弱，但是作为标价货币美元强弱将始终对黄金走势构成一定影响。

本周贸易关系改善的预期进一步增强，因为双方在谈判前都释放了一些善意信号，增强市场对下月达成某种程度贸易协议的信心。此外，Trump开除鹰派国安顾问博尔顿可能将缓解多处地缘局势，美国与伊朗、委内瑞拉等过的关系有望改善为地缘风险降温。总之一系列事件解除了市场心头担忧，风险偏好进一步改善，避险交易退潮，国债收益率的大幅回升以及日元走弱等反映了市场趋势的变化。这种变化投资者不再涌入黄金避险，导致黄金上涨动能不足。

目前给与黄金最大支持的因素是全球性的宽松。特别是全球最为主要的几个经济体开始陆续采取宽松措施。上周中国降准后，本周欧央行进一步降息负利率并恢复QE，而下周美联储很可能将继续宣布降息。相比此前全球许多央行的降息行动，中欧美央行的宽松对市场影响力将更为深远。这种全球性宽松引发信用货币贬值的担忧，买入黄金成为对冲这种风险的选择。

但是正如日央行季度宽松的政策没有压低日元一样，欧元在欧央行新的措施后补跌反涨，所以这种担心货币贬值做多黄金的逻辑也存在被证伪的风险。无论是为了避险还是保值，今年6月以来黄金已经累计了大量多头头寸，如果这些担心消除引发多头结利，届时不排除出现多头相互踩踏式的下跌。

 黄金技术分析

日图显示，黄金本周在1490附近受到支持反弹，但是在布林带中轨1520受阻回落，短线须继续关注1490一线支持。若后续有效下破1490，或打开更大回调空间指向1470以及1450等水平。而若继续持稳1490，鉴于目前日图布林带趋于走平，后续黄金可能形成布林带上下轨之间（大致在1490-1550）的整理区间。