摩根大通的分析显示，包括投资者在最近一次市场大跌前的持仓情况在内的一系列指标表明，美国股市下跌已经完成了约一半，并将被证明没有去年12月的股市大跌那么痛苦。 摩根大通跨资产策略主管John Normand在近期的报告中指出，由于当股价昂贵且持股过多时，以及市场深度指标不佳时，股市修正往往是最大的，因此即使无法预测随机冲击的时机，这些指标也显示出美股的脆弱性。进入10月后，脆弱性不是很高，而是处于适中水平。
虽然标普500指数上周五因就业报告显示招聘活动继续而上涨，但周二和周三的股市却出现了今年以来首次超过1%的连续下跌，原因是一系列疲弱的数据。 Normand认为，经济衰退是可以避免的，但反复出现的股市下跌是不可避免的。这要归功于唐纳德·Trump总统在使用关税、出口禁令和资本流动限制等未经考验的政策工具时的冲动和误判的余地。 摩根大通强调，尽管标普500指数自2018年初开始的市场动荡以来几乎没有出现下跌20%的熊市，但此后却累积了惨痛的损失。该指数同期的总回报率比现金回报率低2个百分点。 摩根大通的分析显示，在当前的股市下跌之前，该行头寸“合理地从中性转为防御性”。至于估值，多资产投资组合显示，相对于全球经济增长通常意味着的“超调”只是适度的。 Normand总结称，与此同时，市场深度(即仅依赖一小部分人推动股市上涨的程度)低于美国股市的“平均水平”，由于仓位不是极端的，因此不太值得担忧。 |
