注:以下预测均为各家机构预测情况，仅供参考，不作为买卖依据。

盈利预测：公司身处复合调味料优质赛道，享受行业高速发展红利，目前公司基本面显著改善，股权激励靴子落地，我们预计激励计划的实施将深度激发公司内部活力，同时产能大幅扩张垫定全国化拓张基础。上调至“买入”评级，我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.5/4.8/6.2亿元，对应EPS0.59/0.79/1.03元，对应2020-2022年PE68/50/39倍。运用相对估值法，我们给予目标价48元，对应2020年60倍PE。

投资建议：当前是公司基本面低点，伴随电动车政策落地、刀片电池和第四代DM技术推出，未来两年公司销量和利润率有望不断向上。中长期，公司整车板块业务持续市场化，分拆及外供带来额外增长。我们维持预计公司2020-2022年归母净利25、39和49亿元。对应当前A股66、42、33倍PE，3.0、2.8、2.6倍PB。考虑分拆的隐性估值，上调A股目标价至77元，对应2020年A股1.4倍目标PS、3.8倍目标PB，上调至“强推”评级。考虑A/H溢价，给予H股目标价62港元，对应2020年H股1.0倍PS、2.8倍PB，上调至“强推”评级

新品类&大宗业务快速扩张，上调为“强推”评级。公司产品端、品牌端以及渠道端都具有清晰的发展战略。我们维持公司盈利预测，预计2020-2022年归母净利润3.80/4.65/5.61亿元，对应当前市值PE分别为15/12/10倍，考虑到公司在传统渠道的优势地位和新探索渠道快速发力，维持公司32元/股目标价，对应2020年19倍PE。虽然公司短期受到“新冠”疫情影响，但公司顺应精装房趋势，中长期大宗业务有望快速增长，衣柜、木门等新品类进一步放量，实现规模效应，进一步增厚利润，上调至“强推”评级。