五一连休5天，这份风险提示和操作建议，请查收！

随着五一假期临近，下游开始五一小长假期间备货，但目前市场供应相对充足，短期内市价震荡走势的概率依旧大。供应依旧维持较高水平，下游目前心态转弱，消化厂内库存，降低自身风险，社会库存降速放缓，市场供大于求。期货盘面已经大幅下跌，不排除短期盘面微幅反弹。节前以空单逐步减仓止盈为主，不要贸然抄底。

港口去库速度放缓且有累库迹象，中上游钢厂及贸易商库存受悲观预期影响，依旧维持偏低库存运行，且五一假期前补库需求相对偏弱。目前铁矿供需结构逐渐转向宽松，价格弱势运行。后期即使钢材需求好转，但在粗钢产量平控政策调控下，铁矿上方仍将有压力。建议反弹试空为主。

终端需求疲弱，影响钢厂利润欠佳，同时部分钢厂有减产预期，对焦炭仍有压价意愿。目前焦钢企业厂内原料煤库存多维持低位运转。随着五一假期即将到来，部分下游企业补库需求有所增加，然目前下游企业整体维持按需采购，影响市场成交氛围一般，市场观望情绪较浓。预计短期内国内炼焦煤市场偏弱调整运行，节前空单可适当减仓。

海外库存增加，铜价延续回调。近期商品笼罩着空头氛围，美联储加息预期、地缘局势、二次疫情担忧、需求偏弱等因素对市场情绪压制较明显。当前看，五一节前后宏观预计仍面临压力，价格波动风险犹存。近期偏空思路对待。

SMM社会库存显示铅锭库存周一环比上周五减少约0.15万吨至2.96万吨，库存在交割完后再度开始转移，叠加五一节前备货和原生铅方面检修的影响库存趋于低位。目前供应方面在5月份检修增加，预计产量有望逐渐减少。所以，节前有备货的需求，节后供给端检修增多。预计盘面维持震荡的走势，短期内可尝试逢低做多的交易思路。

内外盘锌价同步走弱，五一节前备货逻辑基本不存在。市场对一季度的高表消能否延续至二季度存疑问。而国内炼厂高开工，欧洲炼厂复产带来的供应端压力凸现。随着进口窗口接近打开，供应过剩担忧升温。近期缺乏宏观指引，预计锌价维持偏弱运行。

即期利润偏高，钢厂纷纷采购原料加大生产力度，预计4月产量环比增加。而消费端略显滞后，临近五一也没有见到下游大规模备货。临近换月又需要让利出货，所以现货市场恐将承压。近期或将面临宏观波动，不建议追涨杀跌，盘面价格倾向于宽幅震荡。

临近五一，部分养殖企业选择顺势淘汰，叠加屠宰企业产品消化缓慢，短期内淘鸡出栏量变化不大。需求方面，目前鸡蛋现货价格相对稳定，食品企业备货积极性减弱，节日提振作用不强，多持观望态度。而豆粕玉米等价格的持续下跌之后，鸡蛋成本支撑减弱。预计节前盘面或偏弱运行。节后，特别是6月以后，随着气温升高，产蛋率下降，叠加之前的补栏积极性下降，整体存栏仍然偏低的情况下，现货或阶段性供应短缺，09合约有供需错配机会。

4月份进入苹果传统销售旺季，叠加五一备货，客商包装积极性增加。副产区客商调货积极性尚可，成交多集中在性价比高货源。山西产区冷库走货多以客商发自存货源为主，冷库包装发货有所增多。由于近期部分产区出现下雪降温天气，盘面炒作减产预期。但随着后期，大量水果上市，对苹果而言是利空大于利多的。建议等待盘面冲高后，逢高试空为主。

临近五一假期，下游备货量略有增加，现货接连走高，预期改变令二育和冻品入场节奏加快。只是节后现货走势和空间尚不明确，需要进一步视一季度猪病影响程度而定，基准情况下，供应量或仍偏大。等待收储信息，抢反弹。或等反弹承压后，继续高位试空。

油厂受到海关通关检验影响逐步减弱，大豆到港有所恢复，国内油厂开机率较上周明显回升。大豆压榨量较上周增长至159万吨，待后期二季度大豆集中到港后，国内供应压力仍旧偏大。另外，巴西升贴水受到卖压影响进一步下跌，同时由于美元走强和国际原油价格下跌等宏观因素的影响也使得美豆及国内豆粕价格同步承压下跌，预计节前粕类价格将维持震荡格局。

近期棕榈油前期买船持续到港，节假日对消费有所刺激，棕榈油库存开始下降，豆油受近期油厂开机率恢复影响后续供应预期增加，菜系整体供应仍较为宽松。整体看，三大油脂基本面均不太好，暂无改善迹象。原油反弹受阻后，油脂盘面继续回落，节前偏弱思路对待。

临近五一，下游终端陆续补库，加之部分装置故障停车，近期市场情绪有所改善。北线成家竞拍较前期顺畅，贸易商转单价格持续攀升，南线主流企业停车检修，供应暂无压力，市场情绪稳步向好。但未来到港有一定增量，在需求没有进一步提升空间的前提，对市场造成一定压力。在煤价下跌的背景下，甲醇逢高沽空为主。

日均产量持续位于17.5万吨以上的历史新高，供应宽松。叠加五一临近，厂家预收节假日新单。而内蒙低价货源持续冲击内地市场，企业库存压力大增，预计节前出厂报价跌幅将全面走扩。贸易商投机性需求更显一般，持续低价抛货，需求支撑力持续走弱。节前空单可适当减仓。

远期投产压力下，纯碱价格承压，09合约整体处弱势震荡。临近月末，五一假期，玻璃厂减少纯碱采购，以压低月初新订单价格。轻碱需求未见明显改善，叠加本月有进口货到港，纯碱短期供给宽松，表现为厂库连续3周累库，预计盘面继续弱势震荡。等待反弹机会，高位试空为主。

国内PDH开工率仍有回升趋势，化工各路线盈利可持续性较好，短期内化工需求有较强韧性。国内炼厂检修减少外放，假期来临刺激商业燃气需求，国产气总体供需向好。淡季行情下市场仍延续供需环比修复为主，盘面震荡偏强，区间内谨慎偏多。

近期石化及中油企业出厂价格变化不大，现货市场报盘窄幅整理。需求面制约，贸易商低库存运行，未来行情受石化价格政策及期货走势影响较大。五一节临近，下游工厂备货量有限，市场成交平平。供需博弈之下，预计节前聚丙烯市场维持窄幅震荡，建议观望为主。

云南产区减产预期虽增强，但目前尚未对供应端造成实质性影响。同时下游轮胎行业临近五一小长假，部分轮胎企业有放假计划。轮胎整体开工率将呈现下滑趋势，从而导致企业新增库存压力回升。原材料采购需求亦将有所放缓，需求端对胶价较难形成利好支撑。所以，短期利多因素无法扭转中期整体利空格局。

由于天气及资金等方面的制约，沥青终端消费缺乏起色，增长节奏整体滞后于供应端，国内社会库存持续回升。沥青绝对库存水平不高，且国内炼厂开工已经有边际回落的迹象，终端需求也存在提升空间。因此，沥青盘面在经历回调后，继续下跌的驱动并不显著，节前空单可适当减仓。