日本当地时间周五上午将公布多个指标，包括失业率、CPI、工业生产和零售销售。但考虑到今天晚些时候召开的日本央行会议，我预计只有CPI对市场有影响。通胀率——或者更确切地说是通缩率预计进一步下滑，增大日本央行采取行动的压力。
由于日本全国CPI继续显示通缩，该央行让通胀“尽早”回到2%的承诺，变得像蒋介石曾经每年声称要夺回大陆的口号一样空洞。现在无所作为实际上等于承认货币政策已经到达极限，可能抑制通胀预期。 另一方面，媒体报道日本央行内对“量化和质化宽松”（QQE）计划的成本和收益越来越关注，该计划主要包括日本央行向政府的全部支出（不含债务偿还）提供融资。例如，华尔街日报报道“其他日本央行官员显得不情愿采取行动……他们指出货币政策已经极为宽松……并怀疑额外的宽松政策能否带来更有效的财政刺激……”例如，除新贷款的展期以外，日本央行实际上已经为全部的政府支出提供资金。与此同时，现在日本银行新增贷款的平均利率为0.68%；还能降多少？
对于日本央行是否会采取行动的分析师阵营旗鼓相当。彭博社的调查显示在参与投票的40位经济学家当中，20位预计日本将维持利率在-0.10%不变，而预计降息的有17位。对于债券购买计划，分化基本相同：21人预计不会变动，而16人预计会增加。首相安倍的主要经济顾问本田悦朗近期在接受采访时表示，日本央行应当将其每年购债规模从80万亿日元增加到90万亿日元，所以增加债券购买依然在议程之列。 在我而言，我要强调避险情绪已基本消退，而美元/日元已经有所回升，降低了立即采取行动的紧迫性。此外，近期G20会议强调“单是货币政策不能产生平衡的增长”和“财政策略同样重要”。这就是我认为当局目前将关注于大规模财政刺激方案，而不是进一步放宽货币政策的原因。如果日本央行本次会议不采取任何额外的行动，我预计日元会升值。
无论如何，通过发行债券（最终由日本央行购买）支持的大规模财政刺激方案也是货币刺激的一种形式，最终完成的是相同的目标。 |
