| 小结：2023年上半年，锌价仅1月上行，1月国内外宏观利好不断，各数据进一步缓解了美联储加息压力，加上国内随着疫情防控积极优化，市场对未来消费预期向好，锌价在宏观积极的情绪下震荡上行。然硅谷银行在3月中旬时因其客户恐慌挤兑而陷入崩溃，随后瑞士第二大银行瑞士信贷披露其财务报告中的“缺陷”、利率期货市场飙升触发罕见熔断，市场担忧全球银行危机正在酝酿，市场恐慌情绪加剧，后美债务上限谈判陷入僵局，市场情绪紧绷，恐慌情绪再次蔓延，加上欧美经济体PMI数据显示制造业景气水平回落，宏观承压。 基本面上，欧洲炼厂小部分产能宣布复产；锌矿总体供应充足，锌矿港口库存仍在高位，冶炼厂利润仍在偏高位置，生产积极性较高，大中型冶炼厂维持满负荷生产为主，供应增量预期不变，再加上进口窗口打开，进口锌锭冲击现货市场，供应端增量较明显，而需求端，旺季消费不及预期，黑色价格持续走弱，房地产方面无较大起色，供应增速远大于需求。总的来说，宏观大幅压力下，基本面的供强需弱让沪锌价格承压下行。 展望：展望2023年下半年，宏观上，美联储加息步伐已放缓，市场预期次轮加息或进入尾声，然海外通胀仍离各国目标有所差距，加息进程或有较多变数，而全球制造业PMI数据显示全球经济波动下行趋势没有改变，宏观上仍有较大压力。基本面上，上半年精炼锌产量增速较快，下半年或平稳增长，但锌锭进口或保持大的增加，需求方面国内或下滑，海外需求走弱概率较大。总的来说，海外经济的走弱压制锌需求，然供应或平稳增加，锌价重心或继续下探。 |
