“一方面，成本端原油价格维持区间振荡，振幅较小，对沥青的支撑力度偏小；另一方面，稀释沥青通关问题基本解决，7月排产环比增加约25万吨，且后期沥青产量有望进一步增加。此外，北方地区需求并未大规模增加，南方地区进入梅雨季节，梅雨结束之后，需求环比稍有改善，但很快又将迎来高温天气，道路沥青需求增量有限。”新湖期货研究所所长助理严丽丽称。

记者了解到，5月中旬开始，原料端稀释沥青通关问题开始扰动沥青的供应，华北及山东部分炼厂被迫关停或转产，这使得5月实际产量低于排产。

“从6月中下旬开始，一方面部分炼厂积极寻找替代料燃料油生产沥青；另一方面，临近月末，山东省商务厅召开关于稀释沥青、原油、燃料油等商品进口的相关工作座谈会，贸易消息人士称，山东炼油中心已开始释放因查验限制进口而滞留在港口的数百万桶石油。”据严丽丽介绍，截止目前，稀释沥青通关问题基本解决，地方炼厂也将陆续恢复供应。7月排产环比显著增加，但是据不同的资讯机构统计的结果，略有差距，主要在地炼产量，部分炼厂开工或稍有延后。

海外方面，船期数据显示，6月份委内瑞拉原油出口量环比增加4.1%，同比增加52%至57.4万桶/日。其中发往中国的数量环比增加36%，同比增加59%至44万桶/日，而发往美国的数量则环比下降3.6%至13.4万桶/日。总体来看，在海外供应增加、国内政策放开后，沥青原料供应短期相对充足。“在海外供应增加、国内政策放开后，沥青原料供应短期相对充足。”银河期货油品研究员童川称。

“在政策面维持现状的情况下，未来沥青产量有望持续增加， 8到10月份旺季中沥青月均产量或将达到300万吨，下半年产量同比增幅预计超过10%，供应端压力较为明显。”童川说。

从需求端来看，当前，受梅雨、高温和台风天气影响，沥青终端需求处于年中传统淡季中。从6月底开始，沥青需求边际逐渐改善，随着未来“金九银十”旺季来临，需求环比走强的确定性较高。

“目前来看，需求端环比回升的确定性较高，主要矛盾在于回升的速度和高度。”童川表示，从去年下半年开始，疫情拖累、企业回款难等问题导致需求难以充分释放，考虑到需求后置的情况，对于未来沥青需求的总量保持谨慎乐观。童川认为，旺季需求的实际表现与下游资金到位情况高度相关，前期若有相关利好政策出台，市场将对需求端给出较为乐观的预期，否则可能出现旺季不旺的情景。

谈及今年以来沥青市场原料供应端与需求端的矛盾，浙商期货分析师张泽宇 认为主要体现在两个阶段。“前一个阶段矛盾主要在于委内瑞拉石油公司高层与政策变动和向美国发货的分流效应，后一个阶段矛盾主要在于中国海关方面的布控检测。伴随着委内瑞拉原油增产以及中国海关政策变化，再配合第三批非国营原油配额的下发，原料供应端与需求端矛盾将大大缓解，市场在原料方面的压力将逐步减小。”张泽宇称，基于供需格局，主营预计下半年供应相对稳定，地炼在原料问题解决后，将逐步提升沥青供应，叠加社库存有大量现货等待下游消化，而需求大概率难有放量。

在童川看来，沥青在原料端没有大矛盾的前提下，整体处于产能过剩的格局，难以给出较高的估值。“下半年影响沥青估值的主要驱动在于需求端的实际表现，既要关注高频微观数据的变动，也要关注政策面的指引。而原料端的问题也难以确保永久性解决，未来重油贴水上行、委内出口波动以及国内政策调整也将阶段性影响沥青行情。”他说。

对此，严丽丽也认为，后期沥青走势仍需重点关注原油价格变动、供应增量及需求增量。严丽丽表示，原油7月基本面进一步走强，但需谨防宏观地缘消息的扰动，油价或偏强振荡。“在原油、供应及需求三重作用下，沥青裂解价差或维持弱势振荡，待高温天快结束时，沥青裂解价差有望再一次走强。”她称。