| 一、消息 受今年极端高温天气影响，氟制冷剂下游空调、冰箱的需求旺盛。据京东618销售数据显示，空调品类开售仅30秒就破亿、30分钟破10亿。空调需求的大增，将进一步带动上游制冷剂需求量增加，订单爆发将推动价格上涨。 另一方面，AI发展带动全球数据中心规模快速增加，能耗及散热要求推动液冷温控技术成为发展趋势。而氟化液作为理想的浸没式冷却液，市场空间广阔。 值得关注的是，电子氟化液作为适用于大数据中心换热所需的冷却介质，长期被海外企业垄断，主要生产企业有3M、索尔维和旭硝子等。3M预计2025年底退出氟化液领域，国产厂家迎来发展机遇。 此外，含氟聚合物由于其优异的性能，被广泛应用于工业加工、电子电器、汽车及航天等领域，这样大大提升了氟化工产业链的附加值。特别是受益于新能源产业快速发展，氟聚合物需求大幅提升，2022年我国PTFE和PVDF产量分别达到12.99万吨和8.51万吨，同比分别增加23.01%和55.58%，随着锂电池需求增长，我国锂电池正极材料出货量快速提升，PVDF作为正极材料粘结剂，需求也快速提升。 二、背景 萤石是氟化工行业最主要的原材料，属稀缺性资源。根据美国地质调查局USGS测算，2022年我国萤石资源储量约占全球储量的19.34%。然而，我国萤石资源 “贫矿多、富矿少”。针对萤石具有过度开采的风险，我国对萤石资源保护的相关政策逐渐趋紧，监管力度不断增强。 2022年3月工信部等6个部门联合发布了《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，其中强调要保护性开采萤石资源，鼓励开发利用伴生氟资源。 中银证券表示，我国处于二代制冷剂加速淘汰、三代制冷剂即将开始削减的阶段。2020-2022年是三代制冷剂配额削减基线年，期间各生产企业的三代制冷剂产能快速扩张，力争在产能冻结前抢占配额，根据百川盈孚数据，我国R32产能由2018年的27.2万吨提升至2022年的50.7万吨，R125产能由2018年的22.8万吨提升至2022年的30万吨，R134a产能由2018年的32万吨提升至2022年的33.5万吨。 同时，企业间为了抢占更多配额，通过价格战的策略提升销量，导致R32、R125、R134a的价格与价差均处于低位。目前三代制冷剂配额削减基线年已结束，另一方面，下游需求有望逐渐复苏。据预测，我国制冷剂供给过剩的局面有望逐渐减缓，行业景气度有望提升。 三、简介 制冷机中完成热力循环的工质。 它在低温下吸取被冷却物体的热量，然后在较高温度下转移给冷却水或空气。在蒸气压缩式制冷机中，使用在常温或较低温度下能液化的工质为制冷剂，如氟利昂（饱和碳氢化合物的氟、氯、溴衍生物），共沸混合工质（由两种氟利昂按一定比例混合而成的共沸溶液）、碳氢化合物（丙烷、乙烯等）、氨等；在气体压缩式制冷机中，使用气体制冷剂，如空气、氢气、氦气等，这些气体在制冷循环中始终为气态；在吸收式制冷机中，使用由吸收剂和制冷剂组成的二元溶液作为工质，如氨和水、溴化锂 （分子式：LiBr。白色立方晶系结晶或粒状粉末，极易溶于水）和水等；蒸汽喷射式制冷机用水作为制冷剂。 制冷剂的主要技术指标有饱和蒸气压强、比热、粘度、导热系数、表面张力等。1960年以后，人们对非共沸混合工质的应用进行了大量的试验研究，并已将其用于天然气的液化和分离等方面。应用非共沸混合工质单级压缩可得到很低的蒸发温度，且可增加制冷量，减少功耗。 它的性质直接关系到制冷装置的制冷效果、经济性、安全性及运行管理，因而对制冷剂性质要求的了解是不容忽视的。 四、分析 在政策方面，制冷剂是氟化工行业传统领域的子行业之一，其发展备受国家重视。从2011年到2022以来，国务院、工信部、国家发改委等在产品安全、原材料、渠道建设、就业创业等多个维度发布一系列政策，推动制冷剂行业规范化发展。 光大证券研报表示，随着配额战的落幕，制冷剂市场转换为供给端受约束，需求段持续释放的利好局面。第三代HFCs制冷剂在未来占据市场主导地位，价格与价差将迎来大幅上涨空间。 东海证券认为，第三代制冷剂配额的落地将大幅提升氟制冷剂产业的景气度，同时产能将进一步向头部厂家集中，规模优势将进一步提升龙头企业的盈利能力。算力需求的提升推动了数据中心的建设，氟化液作为主要的冷却介质，市场空间广阔，相关国内厂家有望迎来发展机遇。 重要声明：以上内容由通达信公司整理提供，投资者使用前请予以核实，风险自负。 |
