美尔雅期货：利空因素逐步落地，市场或探底回升

市场回顾：上周6月经济数据落地，基本面偏弱，叠加中报业绩披露期，市场三大指数集体调整，中证1000指数调整幅度最大。板块涨少跌多。截至7月21日当周，沪深300跌1.98%、上证50跌1.52%、中证500跌1.74%，中证1000跌2.19%；IF跌1.56%、IH跌0.85%、IC跌1.67%，IM跌2.05%。截至7月21日当周，Shibor隔夜利率上行20个基点，DR007下行0.38个基点，银行间市场利率平稳运行。截至7月21日当周，沪深两市资金净流出1728.15亿，主板净流出1044.49亿，创业板净流出520.07亿，两融余额减少约60.03亿。外资方面，北上资金净流出约64.79亿元。

宏观基本面：二季度经济确认回落，投资、进出口放缓，消费增速回归常态，需求依旧偏弱、上游供给增加，同时7月LPR维持不变，政策预期逐步被纠正，宽松预期后延至四季度，叠加地产政策托而不举，经济中期存在磨底的可能性。

观点策略：国内方面，6月GDP、社消、投资等数据落地，消费回落至常态化水平，房地产投资依旧偏弱，再次验证了国内经济弱复苏的基本面，经济数据低于预期，叠加中报业绩表现一般，管理层打压小作文、政策预期被市场纠正、7月LPR维持不变，指数层面延续区间震荡、存量博弈的格局，在地产政策预期和业绩披露的影响下，市场表现分化，房地产等板块上涨、TMT板块调整。周度来看，美联储议息会议来临，在不确定性因素落地之前，市场延续区间震荡的概率较大，随着不确定性因素落地，政策预期和经济修复预期或再次成为主导，市场有望探底回升。

风险提示：美联储坚持鹰派操作；国内经济继续下行；政策预期落空。