【西南期货】今日评论2024.1.30

上一交易日，股指期货震荡下行，沪深300股指期货（IF）主力合约跌1.07%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.36%，中证500股指期货（IC）主力合约跌2.03%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌3.17%。

据新华社，国务院副总理强调，各相关地方、部门要通过调研认真解决上市公司发展中面临的具体困难和问题，加大对优质上市公司支持力度，以推动上市公司高质量发展助力信心提振、资本市场稳定和经济高质量发展；要把推动上市公司业绩改善和投资意愿修复作为推动经济稳中求进、以进促稳、先立后破的重要举措；要明确问题导向，抓紧组织到上市公司上门走访，推动优化公司结构、规范公司治理，培育优质头部上市企业，不断提升上市公司投资价值。

当前主要股票指数估值水平已跌至低位，已经基本定价了经济下行压力，进一步下跌的压力不大。同时，宏观政策依然积极，宏观经济已经具备企稳的基础，活跃资本市场的政策环境依然非常友好。但市场信心依然偏弱，北上资金有所企稳。综合基本面、政策面和资金面，向上空间大于向下风险，建议保持耐心和信心，等待市场企稳后右侧做多。前期买入的看涨期权可以继续持有。

上一个交易日，沪金主力合约收盘480，涨幅0.28%，沪银主力合约收盘价5930，涨幅0.32%。美国去年四季度GDP年率录得3.3%，预期2.0%，前值4.9%，个人消费支出表现强劲是美国四季度GDP表现强劲的核心支撑。美国去年第四季度核心PCE年率初值2%，预期2%，2023年第三季度终值2%，PCE物价指数年化季率初值1.7%，2023年第三季度终值2.6%。

美国四季度GDP表现超预期，但市场反应有限。美国2023年消费水平强劲使得GDP表现超预期且强劲，然而随着高利率冲击和储蓄率的下降带来的消费水平的逐步走低，美国经济逐步下降难以避免，即便可以避免衰退，但是经济下行和软着陆概率依然较大，美联储政策转向宽松压力依然较大。影响黄金短期内预计仍以震荡为主，小幅回调不改贵金属中长期向好趋势，地缘政治事件与美国大选年加持下，黄金更具配置价值。

策略：建议中期回调布局。

上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡偏弱。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3650元/吨，上海螺纹钢现货价格在3910-3930元/吨，上海热卷报价4060-4080元/吨。从产业层面来看，当前短流程的螺纹钢生产处于盈亏边缘而长流程生产处于微利状态，成本是螺纹钢价格的支撑因素，成本支撑逻辑依然成立。现货市场的供需逻辑居于次要地位，因为螺纹钢现货市场实际处于供需两淡的格局。当前螺纹钢现货市场处于淡季，全国建筑钢材成交量逐步萎缩；由于盈利状况仍不理想，螺纹钢周产量也处于较低水平。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货主力合约反弹或将延续。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

上一交易日，铁矿石期货主力合约延续反弹。PB粉港口现货报价在1035元/吨，超特粉现货价格923元/吨。前期，高炉检修量持续增加，铁水日产量最低曾降至220万吨以下，而铁矿石指数最高上涨至140美元以上，估值水平明显偏高。正是在这一背景下，铁矿石期货在1月份以来出现了一波跌幅超过10%的回调行情。不过，由于高炉复产预期和春节假期补库因素，铁矿石期货价格获得支撑,而宏观层面的利多成为推动矿价上涨的主要因素。从技术分析角度来看，铁矿石期货主力合约持续反弹，可关注前高附近的阻力。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

上一交易日，焦煤焦炭期货继续回调。从产业层面来看，突发信息对焦煤价格走势的影响权重较高。不可预知的煤矿事故引发的停产措施或者安检预期常成为刺激焦煤价格大幅上涨的因素，而煤矿复产或安检结束的消息又往往引发焦煤价格快速回落，投资者参与把握行情的难度较大。焦炭价格的主要驱动力来自于成本推升或成本坍塌，焦炭自身的供需格局居于次要位置。当前，焦炭供应端相对稳定而需求端环比上升，焦炭市场供需格局边际转强。从技术面来看，焦煤焦炭期货主力合约转为震荡格局。策略上，建议投资者轻仓参与。

策略方面：建议投资者轻仓参与。

上一交易日国内原油主力合约收盘价报596.5元/桶，涨幅1.38%。由于极端寒冷扰乱了美国的石油生产，以及美国对胡塞反舰导弹的新一轮打击加剧了中东紧张局势，原油价格小幅上涨。市场认为爆发更广泛冲突和供应中断的风险不太可能或有限。与此同时，国际能源署表示，预计今年全球石油需求增速将大幅放缓，国际能源署预测2024年全球需求仅为产油国组织OPEC预测的一半。部分研究机构表示，除非流量出现重大中断，否则2024年市场供应看起来相当充足。宏观方面，美国经济数据仍非常强劲，市场对于欧美降息预期逐步修正，短期经济衰退预期被证伪，原油震荡走强。

策略方面：建议轻仓做多。

上一交易日甲醇主力合约收盘报价2469元/吨，涨幅1.31%。原料方面，全球煤炭供应平稳，国内进口量增加，国内需求的增量不足以支撑煤价在高位水平运行，电厂库存整体压力较小，终端当前多以长协补充为主，按需补库，对市场煤需求较平淡，短期煤炭市场或将维持震荡偏弱运行。供应方面，国内甲醇检修和重启装置都有，开工基本稳定。港口方面，本周甲醇港口库存84.5万吨，较上一期数据增加1万吨，有所累库。海外方面，外盘开工率随中东停车下降到低位，伊朗ZagrosPC、Majan装置停车检修中，Kaveh低负荷运行。需求方面，港口MTO检修拖累甲醇需求，兴兴MTO1月7日进入检修，盛虹斯尔邦MTO市场预期降负。综上，近期动力煤走弱对甲醇成本端造成拖累。甲醇自身基本面来看，国内供应稳定，伊朗限气开工下降影响2月到港量，但1月到港量仍较多，加之部分外采MTO停车，港口有累库预期。预计后市在供需偏弱的背景下震荡偏弱为主。 

策略方面：建议逢高做空。

上一交易日LLDPE主力合约收盘8314元/吨，涨幅0.92%。 进入1月下半月，中国聚乙烯生产企业停车装置依旧偏多。虽然连云港石化、中化泉州等装置本周相继重启重启，但中韩石化、独山子石化、兰州石化、扬子石化部分装置在本周停车检修。从而导致近期国内装置检修影响量依旧较高。反观需求端，下游工厂开始陆续补货，叠加前沿库的库存水平较低等因素的影响，聚乙烯现货市场价格有所走高。但后期，随着春节临近，1月下旬部分中小工厂就开始进入放假阶段，而生产规模较大的制品工厂则会在2月初进入放假阶段。未来半个月，聚乙烯原料的需求将会呈现减弱的态势。总体来看，到春节前，国内聚乙烯的供应量将会持续增加的态势，而需求端将会呈现减弱趋势，供需矛盾将会变得更加突出。预计随着后期需求的减弱，市场价格仍旧存在下跌的空间。LLDPE主力合约逢高做空为主。 

策略方面：建议逢高做空。

上一交易日PP主力合约收盘在7519元/吨，涨幅1.02%。供应面，近期茂名三线、中韩石化一、二线、金发科技二期企业装置停车检修，下周仍有部分时间停车中，浙江石化三线计划检修，年底生产企业稳定生产为主，预计年底检修损失量有所保持。需求面，月底下游工厂逐步停工，工人返乡，需求转弱，但下周大概率开启节前备货，出口端表现较好，加之当前聚丙烯现货价格低位，预计成交好转，但力度一般。目前成本端原料价格弱势，打压聚丙烯价格。PP主力合约震荡偏弱为主。 

策略方面：建议逢高做空。

上一交易日，合成橡胶主力收涨2.17%，山东主流价格持稳，基差收窄。上周盘面震荡上行，主要原因我们认为是原油走强带来的成本走强以及宏观政策偏暖带来的驱动，但供需面没有看到有明显走强甚至是偏空的，所以操作策略上建议逢高抛空为主。基本面具体来看，原料端，丁二烯价格随着原油走强顺势走高；供应端，上周周高顺开工环比走高，同比回升至中性水平，后市仍有提升空间；需求端，周内全钢胎样本个别企业已逐步进入节前收尾阶段，拖拽样本企业产能利用率小幅走低。预计下周期全钢胎及半钢胎样本企业产能利用率均存走低预期，全钢胎跌幅料将大于半钢胎；库存端，厂家库存高位环比走高，同比处于偏高水平，贸易商库存同比处于最低水平。

策略方面：建议逢高抛空。