光大期货：关注下游水产需求表现 

　　周三，菜粕主力合约2409日增仓超10%，一度逼近涨停，后盘面出现回落，涨幅暂稳于1%—2%区间。从市场情况看，今日的大幅走高，或多与资金情绪有关。百川盈孚数据显示，菜粕现货价格环比上行，下游水产需求有所回升，菜粕库存自高位小幅缩减，供需格局或有改善。前期盘面的大幅下跌使得资金抄底情绪浓厚，而基本面格局的边际回暖，或使得多头入场信心增加，菜粕夜盘出现大幅增仓走高。

　　但由于弱现实的制约，菜粕上行空间或有限。一方面，菜籽(5208, 89.00, 1.74%)进口成本处于近5年低位、进口量远高于近5年平均水平，且油厂菜粕开工率高位运行，这使得菜粕供给端压力仍存。另一方面，当前美豆生长状态良好，豆类价格依旧承压，豆菜粕价差的收窄，使得菜粕的性价比持续减弱，需求或存收缩可能。综合来看，在基本面格局未有明显好转的背景下，菜粕短期回升幅度或有限，关注下游水产需求表现。

　　预计7-9月国内进口菜粕新增供给量在155万吨左右

　　由于二季度进口菜籽压榨利润较好，我国进口加拿大菜籽买船增多，船期监测显示，三季度进口菜籽到港维持高位，预计7月到港50万吨，8月45万吨，9月45万吨。近期油厂开机率维持较高水平，周度菜籽压榨量在10~15万吨，产菜粕6~9万吨。按照未来菜籽进口及油厂开机情况计算，预计7-9月油厂菜粕总产量近80万吨。此外，后续我国采购加拿大、阿联酋等地菜粕较多，预计三季度进口菜粕月均到港量在25万吨左右，即7-9月进口菜粕总量约75万吨。整体来看，预计7-9月国内进口菜粕（含进口菜籽压榨）新增供给量在155万吨左右。（国家粮油信息中心）