南华期货| |2024-7-19 09:17
目前需求处于稳中小增状态,但整体增量增速不及供应端,尿素市场呈现供大于求格局。在此背景下,尿素市场将继续震荡运行。 今年1—5月尿素表观需求增加13%左右,究其原因在于,第一,农作物种植面积增加;第二,滴灌密植技术的普遍使用;第三,得益于退林还耕政策。 从农业品种来看,2024上半年玉米、稻谷对尿素需求量有所增加。玉米播种面积从2022年的43070千公顷增加到2023年的44219千公顷,预计2024年玉米种植面积将进一步增加。此外,密植及水肥一体化技术也增加了对尿素的需求。从相关调研结果来看,在推进密植技术的农田中,尿素每亩纯用量提高较为明显。在使用了滴灌密植技术后,单亩尿素施用量明显增加。 总体来看,2024年尿素产能虽然进入扩张期,但产能投放速度有所推迟,叠加上半年意外检修偏多,尿素实际产量较预期偏低。供需方面,随着新增产能的陆续投放,供应相对充裕,而且新投产的装置多为新型煤气化工艺,成本相对偏低。需求方面,目前处于稳中小增状态,但整体增量增速不及供应端,尿素市场呈现供大于求格局。 受新增产能释放影响,下半年尿素产量略高于上半年。从需求面来看,上半年工农业需求总量超预期,下半年需求将弱于上半年。一方面,下半年农业需求明显减弱,受去年储备亏损影响,今年或灵活提前储备;另一方面,下半年出口不确定性较大,将直接影响尿素阶段性行情。 2024—2026年尿素企业仍有继续增加趋势,产量也随之增加。以东北市场为例,局部农业受退林还耕政策面推动,有效种植面积增加,但受东北种植结构调整以及其他小氮肥代替,整体农业需求增量相对有限。复合肥方面,则以高氮肥为主,未来三年东北区域尚未有新增高塔,整体需求增量相对有限,车用尿素、电厂需求用量依旧保持窄幅增加预期。 整体上,尿素供需面逐渐由阶段性偏紧转为宽松,并不支持尿素价格持续上行。另外,未来国际形势仍有诸多不确定性,一定程度上也将影响国内大宗商品走势,进而加剧尿素市场波动。对尿素2409合约而言,进入三季度农需空档期后,弱现实预期下,价格走势偏弱,但在追肥需求不断释放的情况下,将继续呈现震荡格局,可以结合基差逢高卖出看涨期权。(作者单位:南华期货) |