公开市场

1、公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月19日以利率招标方式开展590亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，当日有20亿元逆回购到期。Wind数据显示，全周央行开展11830亿元逆回购操作，因有100亿元逆回购到期。此外，央行周内还进行1000亿元MLF及700亿元国库现金定存操作，并有1030亿元MLF到期，因此按全口径计算，全周净投放12400亿元，为今年1月中旬以来新高。

2、Wind数据显示，本周央行公开市场将有11830亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1290亿元、6760亿元、2700亿元、490亿元、590亿元。此外，周三将有700亿元国库现金定存到期；周四将有50亿元央票互换到期。

要闻资讯

1、中共中央介绍解读二十届三中全会精神，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》共15部分、60条、分三大板块。第一板块是总论，主要阐述进一步全面深化改革、推进中国式现代化的重大意义和总体要求。第二板块是分论，以经济体制改革为牵引，全面部署各领域各方面的改革。第三板块主要讲加强党对改革的领导、深化党的建设制度改革。《决定》共提出300多项重要改革举措，都是涉及体制、机制、制度层面的内容，其中有的是对过去改革举措的完善和提升，有的是根据实践需要和试点探索新提出的改革举措。

2、《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》全文重磅发布。决定稿锚定2035年基本实现社会主义现代化目标，重点部署未来五年重大改革举措。决定稿注重发挥经济体制改革牵引作用，对健全推动经济高质量发展体制机制、促进新质生产力发展作出部署；注重构建支持全面创新体制机制；注重全面改革，统筹发展和安全，把维护国家安全放到更加突出位置。在健全保障和改善民生制度体系方面，决定稿提出完善收入分配制度，规范收入分配秩序。

3、《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》对全面深化资本市场改革作出明确部署，要求完善促进资本市场规范发展基础制度；健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展。据悉，围绕支持长期资金入市，结合新“国九条”相关部署，相关部门将建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。

4、新一轮财税改革任务清单公开，涉及个税等20项重大改革。其中，在健全宏观经济治理体系中，明确深化财税体制改革主要任务。深化财税体制改革主要从预算制度、税收制度、中央和地方财政关系等领域作出相应改革部署，包括：健全预算制度，加强财政资源和预算统筹；健全直接税体系，完善综合和分类相结合的个人所得税制度；增加地方自主财力，拓展地方税源，适当扩大地方税收管理权限；适当加强中央事权、提高中央财政支出比例等。

5、中共中央要求，加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式。加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。支持城乡居民多样化改善性住房需求。充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准。改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。完善房地产税收制度。

6、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，学习贯彻党的二十届三中全会精神，研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施，审议通过《退役军人安置条例（草案）》。会议指出，统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新，优化设备更新项目支持方式，将支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，降低申报门槛，简化审批流程。支持老旧营运船舶、老旧营运货车报废更新，提高农业机械、新能源公交车等更新补贴标准，提高设备更新贷款财政贴息比例，支持地方增强消费品以旧换新能力，加大汽车报废更新、家电产品以旧换新补贴力度，落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策。

7、中央财办韩文秀表示，要完善中央和地方财政关系，增加地方自主财力，扩展地方税源，提升市县财力同事权相匹配的程度，适度加强中央事权，提高中央财政支出比例，不得违规要求地方安排配套资金，研究与新业态相适应的税收制度；完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制，支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务，规范涉民营企业行政检查。

8、韩文秀表示，当前房地产市场供求关系发生重大变化，市场处于调整过程。当前房地产市场供求关系发生重大变化，市场处于调整过程。下一步，要加快构建房地产发展新模式，消除过去“高负债、高周转、高杠杆”的模式弊端，建设适应人民群众新期待的“好房子”，更好满足刚性和改善性住房需求，并建立与之相适应的融资、财税、土地、销售等基础性制度。我国新型城镇化仍在持续推进，房地产高质量发展还有相当大的空间。

9、韩文秀表示，要把长远增后劲与短期稳增长结合起来，用好超长期特别国债资金，加强国家重大战略和重点领域安全能力项目建设。要把经济政策和非经济性政策都纳入宏观政策取向一致性评估，形成推动高质量发展的强大合力。

10、央行：始终保持货币政策稳健性，充实货币政策工具箱，完善货币政策传导机制，提高资金使用效率，为经济持续回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境；健全货币政策沟通机制，有效稳定和引导市场预期；把握好经济增长、经济结构调整、金融风险防范之间的动态平衡，促进经济和金融良性循环、健康发展；履行好最后贷款人职责，强化金融稳定保障体系，筑牢金融安全网；完善宏观审慎政策和工具体系，推动宏观审慎管理与微观审慎监管、行为监管等相互配合、形成合力，维护金融市场整体稳定。

11、央行党委召开会议强调，强化债券市场制度建设，提高债券市场市场化定价能力和市场韧性，进一步优化融资结构，提高直接融资比重。加强金融基础设施统筹规划和监管，持续优化中央银行金融服务体系。

12、国家金融监管总局局长李云泽主持召开党委（扩大）会议，传达学习党的二十届三中全会精神。会议指出，要强化统筹推进，精心研究谋划下一步金融监管工作，稳妥有序推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险防控，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，为全面深化改革营造良好金融环境。

13、证监会主席吴清主持召开党委（扩大）会议，强调坚持用改革的办法破解制约资本市场平稳健康发展的深层次矛盾和问题，增强资本市场内在稳定性；进一步增强资本市场对科技创新的包容性、适配性，培育壮大耐心资本，做好金融“五篇大文章”，引导更多资源要素向新质生产力集聚；完善债券违约、私募、交易场所等重点领域风险防范化解机制，维护资本市场基础设施运行安全。

14、金融监管总局：要强化统筹推进，精心研究谋划下一步金融监管工作，稳妥有序推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险防控，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，为全面深化改革营造良好金融环境。

15、财政部党组召开专题会议，强调深化财税体制改革，建立健全与中国式现代化相适应的财政制度，为更好发挥财政职能作用提供坚实制度保障。建立健全涵盖改革方案研究、制订、出台、落实、评估等各环节的闭环管理工作机制，构建上下协同、条块结合、精准高效的改革工作格局，确保改到位、抓到底。

16、国资委党委召开扩大会议，强调要把改革摆在更加突出位置，深刻领会全会关于国资国企改革的重大部署。要坚持做强做优做大国有资本和国有企业，依靠改革不断破除制约企业高质量发展的体制机制弊端，切实提高发展质量和效益，持续巩固推进中国式现代化的战略力量。

17、央行上海总部公布，截至2024年6月末，境外机构持有银行间市场债券4.31万亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.0%。从券种看，境外机构持有国债2.21万亿元、占比51.3%，同业存单0.97万亿元、占比22.5%，政策性金融债0.96万亿元、占比22.3%。6月份，新增7家境外机构主体进入银行间债券市场。6月份，境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为1.58万亿元，日均交易量约为831亿元。

18、6月TOP 50房企销售表现超预期，销售额创近1年新高。多家房企公开表示，保交付是首要任务。据中指院的统计，上半年，15家房企交付房屋套数超2万套，8家企业交付套数超5万套。

19、农发行将于7月22日招标发行不超过120亿元三期金融债，分别为新发91天期贴现债、新发3年期固定利率附息债、增发5年期固定利率附息债。

20、财政部7月26日将招标发行450亿元182天期贴现国债。

21、浙江省财政厅公布8月浙江省政府债券发行安排，拟发行债券361.56亿元。其中，新增专项债券300亿元，再融资专项债券61.56亿元。

22、江苏省财政厅公告，8月江苏省政府债券发行计划表公布，拟发行债券584亿元。其中，新增一般债券84亿元，新增专项债券500亿元。

23、福建省财政厅公布8月份福建省地方政府债券发行计划，拟发行债券725亿元。其中，新增一般债券115亿元，新增专项债券610亿元。

24、四川省财政厅公布8月份四川省地方政府债券发行计划，拟发行债券717亿元。其中，新增一般债券150亿元，新增专项债券450亿元，再融资一般债券53亿元，再融资专项债券64亿元。

25、浙江省财政厅公告，决定公开发行2024年浙江省政府专项债券（二十二期），总额204亿元；决定公开发行2024年浙江省地方政府再融资专项债券（三期），总额151.3亿元；采用单一价格荷兰式招标方式，7月26日招标，7月29日开始计息。

26、河北省财政厅公告，决定公开发行2024年河北省政府一般债券（九期）和专项债券（三十三至三十八期），总额205.04亿元，采用单一价格荷兰式招标方式，7月26日招标。

27、新城发展表示，公司已准备足够的资金来偿付8月12日到期的美元债券。

28、龙光集团在港交所公告，公司全资附属公司深圳市龙光控股有限公司发行的21笔境内公司债券及资产支持专项计划（ABS）调整本息兑付安排议案获得持有人会议表决通过，将自7月22日开市起复牌。

29、绿地集团召开2024半年度工作会议介绍，今年上半年，绿地集团完成交付面积777万平方米，包括山东、西北、上海、安徽、西南等重点区域。房地产“白名单”融资共计取得银行批复19笔，总批复金额47亿元,已提款10亿元，西北、中原、山东、上海、华中等一大批区域项目获得支持。

30、美国现任总统拜登宣布退出2024年总统竞选，并表示支持提名副总统哈里斯为民主党总统候选人。拜登在社交媒体上发表声明说，他原本打算寻求连任，但为了民主党和国家的最佳利益，他决定退出竞选，并专注于履行总统剩余任期内的职责。

31、美国财政部公布的数据显示，2024年5月，美债前三大海外债主日本、中国、英国的持有量有所分化：日本、中国减少，英国增加。日本5月减持220亿美元美国国债，持仓规模达到11283亿美元，依然是美国第一大债主。中国5月减持24亿美元美国国债至7683亿美元，是今年4月首次加仓后的再度减持。英国5月增持131亿美元美国国债至7234亿美元，持仓规模位列第三。

32、日本央行债券会议纪要称，如果日本央行将每月购买金额减少到约3万亿日元，那将是一个明确的信号，表明其致力于大幅减少购债；为了通过培养市场信心来刺激投资者需求，即近期不会再降息，日本央行应迅速将利率降至最初设定的目标水平，预计将在两年内实现；即使日本央行最初大幅减少购债，由于其仍然持有大量国债，股票效应持续存在，利率的过度上涨不太可能发生。

33、【大事前瞻】本周全球市场大事不断！国内方面，国新办将举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会；中国7月LPR将公布，降息概率提升；融券保证金比例开始上调至100%；沪深港通ETF扩容生效；科创板将上新四条主题指数；宁德时代将发布中报；中国6月规模以上工业企业利润将公布；国内成品油再迎调价窗口。国际方面，美国第二季度GDP及美联储最重视的通胀指标重磅来袭；谷歌、特斯拉等明星科技股将发布财报；2024年巴黎奥运会拉开帷幕。

34、【债券重大事件】“21旭辉02”自7月22日开市起停牌；融侨集团“HPR融侨1”分期偿付（第三次）兑付；“24赣粤SCP002”取消发行；“19成都银行二级”、“19乐山银行二级01”8月22日将全额赎回；“21广晟Y4”9月2日将全额赎回；“21龙源电力MTN003”、“23中交K2”、“21北水Y1”、“21湘高速MTN005”8月30日将全额赎回；“22鹤壁投资MTN002”回售登记期为7月22日至7月26日；“21中车G1”回售登记期为7月26日至8月1日；“21中金G5”回售登记期为7月24日至7月30日；郴州市发展投资集团丧失重要子公司实际控制权；云南省能源投资集团股权结构发生变更；中国三峡新能源(集团)董事长（法定代表人）发生变动；武汉天盈投资集团子公司新增限制消费；新湖中宝董事长、董事、监事、高级管理人员发生变更；深圳市融资租赁(集团)法定代表人发生变动；黄山城投集团无偿划转子公司股权；瑞安市国有资产投资集团总经理变更。

债市综述

1、【债市综述】上周五银行间主要利率债整体走强，中短端表现稍强。截止17时左右，3年期国债下行1.25bp，10年期国债及国开券下行0.5bp左右。国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.22%。央行公开市场全周净投放创半年新高，资金面整体平稳向宽，市场关注7月LPR动态。

2、上周五，利率衍生品方面，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。

3、上周五，信用债方面，交易所债券市场收盘，万得地产债30指数涨0.94%，万得高收益城投债指数涨0.02%。地产债多数上涨，“21万科04”、“22万科06”涨超4%，“22万科04”涨超2%，“22万科01”、“22万科02”、“22万科05”涨超1%。

4、上周五，可转债方面，中证转债指数收盘涨0.07%，万得可转债等权指数收盘涨0.19%。其中，26只可转债涨幅超2%，华锋转债涨停，此外“N利扬转”、雅创转债、九典转02、飞鹿转债涨幅居前，分别涨16.22%、11.87%、6.59%、4.32%。跌幅方面，13只可转债跌幅超2%，宏辉转债、横河转债、中装转2、泰坦转债、三羊转债跌幅居前，分别跌20%、20%、17.12%、13.08%、11.28%。

5、上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行7.89BP报1.8646%，7天期下行2.91BP报1.8682%，14天期上行0.23BP报1.9214%，1月期下行1.38BP报1.8917%。

6、上周五，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行2.0BP报1.933%；7天期下行7.8BP报1.855%；14天期上行0.8BP报1.893%；1个月期下行3.8BP报1.855%，创2023年8月以来新低。

7、上周五，银行间回购定盘利率表现分化。FR001跌10.0个基点报1.9%；FR007持平报1.9%；FR014涨1.0个基点报1.95%。

8、上周五，银行间回购定盘利率表现分化。FR001跌10.0个基点报1.9%；FR007持平报1.9%；FR014涨1.0个基点报1.95%。

9、上周五，一级市场方面，财政部20年期续发超长期特别国债中标收益率2.4415%，全场倍数3.11，边际倍数4.64。91天期贴现国债加权中标收益率1.3337%，边际中标收益率1.3845%，全场倍数2.9，边际倍数1.07。 国开行2年、5年、5年（3Y+2Y）期金融债中标利率分别为1.65%、1.9103%、1.89%，全场倍数分别为4.11、3.08、4.3，边际倍数分别为3.0、6.54、2.0。

10、上周五，美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨3.7个基点报4.517%，3年期美债收益率涨3.8个基点报4.286%，5年期美债收益率涨4.2个基点报4.166%，10年期美债收益率涨3个基点报4.235%，30年期美债收益率涨2个基点报4.442%。

11、上周五，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨6个基点报4.122%，法国10年期国债收益率涨4.1个基点报3.130%，德国10年期国债收益率涨3.6个基点报2.464%，意大利10年期国债收益率涨3.5个基点报3.770%，西班牙10年期国债收益率涨3.6个基点报3.241%。

汇市速递

1、上周五，在岸人民币对美元16:30收盘报7.2672，较上一交易日下跌100个基点，本周累计下跌87个基点。人民币对美元中间价报7.1315，调贬30个基点，周线持稳。交易员指出，隔夜美国经济数据公布后美元指数重新攀升至104关口上方，施压人民币走势，短期料继续震荡偏弱。

2、上周五，纽约尾盘，美元指数涨0.16%报104.3654，周涨0.26%。非美货币全线下跌，欧元兑美元跌0.14%报1.0881，周跌0.24%；英镑兑美元跌0.27%报1.291，周跌0.5852%；澳元兑美元跌0.34%报0.6684，周跌1.49%；美元兑日元涨0.09%报157.5045，周跌0.19%；美元兑加元涨0.18%报1.373，周涨0.7%；美元兑瑞郎涨0.14%报0.8889，周跌0.6%；离岸人民币对美元跌89个基点报7.2857，本周累计跌134个基点。

研报精粹

1、中金解读二十届三中全会公报称，财政政策兼具逆周期和跨周期调节功能，财税体制自身的改革或持续推进；财政货币的协同可能成为宏观经济治理改革中的重要方向；中长期改革红利将对资本市场发展带来积极影响；改革及政策预期助力近期投资者信心回稳，关注可能受益领域。

2、国信证券称，由于二季度经济数据边际转弱，追加赤字的预期有所升温。近期部分专家学者建议增发国债，进一步促进经济恢复。结合近年宏观政策不搞“大水漫灌”的基调，一次性增发4万亿国债可能性不大，如果经济恢复程度仍不及预期，或通过适度增发国债以及政策性金融工具等准财政方式托举经济。

3、兴业证券报告称，央行卖债对债市可能的影响：短期看，单日卖出370亿元长债可能会导致10年期国债收益率上行2bp；中期看，静态角度预计央行可卖出5500亿元长债，根据海外央行卖债的经验，央行为保证持续调控，会选择缓慢卖出债券平稳债市波动，假设下半年平均每月卖出1000亿元，可能会导致10年期国债收益率提升8-14bp。

4、华泰固收称，在理解特朗普交易时需要区分那些是政策方针、哪些是“口号”或者“愿景”，在背后的经济学逻辑无法完全统一的时候，更有理由把前者作为投资依据。随着大选进程的深入，市场关于特朗普交易的“膝跳反射”可能已过半，后续可能更多关注具体政策落地的力度和节奏。

今日提示

1、Wind数据显示，7月22日，24中信银行CD214、24光大银行CD139、24交通银行CD238、24建设银行CD251、24国开清发02(增发14)、24农发20(增2)、24工商银行CD076、24农发11(增10)、24上海银行CD134、24农业银行CD186、24中信银行CD213、24锦州银行CD034、24北京银行CD088、24广州农村商业银行CD085、24建设银行CD249、24国开清发01(增发10)、24华夏银行CD203、24宁夏债04、24浙商银行CD094、24长沙银行CD163等256只债券上市。

2、Wind数据显示，7月22日，24农发13、24农发05(增13)、24吉高02、24中建八局SCP012(科创票据)、24农发贴现12、24国新租赁SCP005、24沪建Y3、24锦江国际MTN001、24华侨城SCP002、24深圳高速SCP002、24铁YK03、24铁YK04、24赣粤SCP002、24义乌国资MTN004、24云铁投MTN003、24番禺02、24财资02、24番禺02、24阿克苏MTN001、24台州银行永续债01等85只债券发行。

3、Wind数据显示，7月22日，24特别国债02(续2)、24贴现国债40、24山东债32、24电网CP010、24进出08、24国开03(增24)、24云南11、24电网CP011、24云南12、24山东债31、24粤海SCP006、24银河F3、24银河F4、24物产中大MTN002、24甘电投MTN002、24国开18、24国开19、24绍国01、24山证02、24唯盈1A2_bc等71只债券缴款。

4、Wind数据显示，7月22日，23交行债01、19附息国债10、17湖南债04、17湖南债03、23四川债46、23四川债51、20广东债10、22云南债28、20广东债05、22云南债08、21陕西债01、20浙江债04、21陕西债02、20广东债20、23安徽债76、22云南债09、21辽宁债02、19新疆债01、20湖南12、23甘肃债24等585只债券还本付息。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文所提供内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议。投资者据此操作，风险自担。