| 12月12日，国内商品期市收盘多数上涨，燃油涨逾4%。贵金属全线上涨，沪银、沪金涨近1%；黑色系多数上涨，焦煤涨逾2%，焦炭、铁矿石涨逾1%；基本金属多数上涨，沪镍涨逾3%，氧化铝、沪锡涨逾1%；能化品多数上涨，燃油涨逾4%，低硫燃料油、原油涨逾2%；农产品多数下跌，菜油跌近1%。
能化品方面，当地时间周三，石油输出国组织下调了对今明两年的全球石油需求增长的预测，这是该组织连续第五个月下调这两项数据。欧佩克在最新月度报告中将其对2024年的全球石油需求增长预测下调了21万桶/日，至160万桶/日，下调幅度创今年之最。自7月份以来，欧佩克已将预测值削减了27%，凸显出市场需求的疲软程度持续超出该组织预期。欧佩克还将对2025年全球石油需求增长的预测下调了9万桶/日，至140万桶/日。 黑色系方面，中信期货认为现货有支撑，价格高位震荡政治局会议上货币政策基调出现方向性转变，叠加“超常规逆周期调节”等表述打开明年政策端想象空间。从市场反馈看，价格大幅拉高后心态趋于谨慎不敢追高。矿价在终端需求良好、钢厂有利润的背景下具备韧性，后续政策密集配合现货低库存，价格回落后呈现出高位震荡状态。整体而言，政治局会议的超预期利好给黑色带来显著提振，但涨幅过大透支了上行持续时间。不过冲高回落后，现货基本面维持在相对健康态势，后续具体措施落地仍对黑色价格形成支撑。 国投期货认为，焦炭现货暂时还是偏弱稳，冬储仍有一定补库空间，但估值受到焦煤的明显拖累，01合约价格处于平水附近，结合钢价情绪看震荡反弹修复估值。焦煤供需局面依然显著宽松，再叠加交割压力显著增加，的确仍是产业链最弱环节。但边际来看供应开始有减量，且冬储仍存一定空间，短期估值较低暂看震荡为主。 农产品方面，近期，国内三大油脂走势继续分化。今年以来，进口菜油的供需压力始终较大，昨日菜籽油期货价格领涨油脂板块，一定程度上超出市场预期。 中信建投期货认为，加拿大下调菜籽产量对2024/2025年度全球菜籽供需转紧的进一步印证是菜籽油期货大幅走强的主要逻辑。这一产量超出市场预期，导致ICE菜籽合约从578加元/吨上涨至620加元/吨以上，国内期货同步跟涨。此外，截至12月初，加菜籽2024/2025年度累计出口388.83万吨，同比增加91.9%，保持较强势头，强化了远月供需转紧的预期。 基本金属方面，12月以来，国内沪铝价格陷入整理，是有色板块中表现相对较弱的品种。从基本面来看，需求端偏弱是价格面临的主要压力。2025年1月特朗普将正式任职美国总统，市场预期新一轮关税政策即将出台。特朗普竞选过程中称或对所有进口到美国的商品征收10%的全面关税，近期又表示将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%的关税，对中国商品额外征收10%的关税。国际贸易环境若进一步恶化，对铝材的出口将不利。 贵金属方面，今年以来国际金价累计上涨近25%，地缘政治风险、美联储政策转向等因素成为了主要推手。美国劳工统计局数据显示，11月消费者物价指数符合预期，强化了美联储下周降息前景，吸引了资金入场。黄金在美国大选后一度出现调整，区间最大跌幅超6%。市场担心当选总统特朗普的政策主张将再次带来物价风险，从而打压货币政策宽松空间，特朗普交易热潮推动了美元指数和美债收益率持续上行。 截至12月11日（周三），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust黄金持仓量为28079946.85盎司或873.38吨，较前一交易日增加83094.26盎司或2.59吨，幅度为0.30%。 高盛在本周最新发布的报告中表示，尽管预计美元将继续上涨，黄金反弹可能会继续。“我们反驳一个普遍的观点，即在美元持续走强更长时间的情况下，黄金无法进一步走强。预计金价将主要取决于美联储降息的程度，如果到2025年底降息125个基点，金价将上涨7%，达到3000美元。” 中国央行本月公布的最新数据显示，2024年11月末中国官方黄金储备为7296万盎司，较10月末增加16万盎司，意味着中国人民银行时隔半年来首次增持黄金。 世界黄金协会上月发布的黄金需求趋势报告显示，三季度全球黄金总需求同比增长5%，达到1313吨，首次超过1000亿美元。值得注意的是，黄金交易所交易基金ETF成为了“新生力量”，三个月内净流入95吨，这是自2022年初以来的首次。世界黄金协会表示，如果美联储继续降息，那么在其他条件不变的情况下，对ETF的兴趣应该会继续。 |
