| 周莎，女，硕士，就职于华西证券，研究方向为农林牧渔，执业证书编号：S1120519110005。 种植产业链：美东时间1月10日中午12点，美国农业部发布1月供需报告，玉米和大豆供应收紧，具体来看，美豆方面：（1）产量：美国2024/25产季大豆1月预估产量由12月的44.61亿蒲式耳下调9500万蒲式耳至43.66亿蒲式耳；（2）期末库存：美国2024/25产季大豆1月预估期末库存由4.7亿蒲式耳下调9000万蒲式耳至3.8亿蒲式耳；（3）单产：美国2024/25产季大豆1月预估单产由每英亩51.7蒲式耳下调1蒲式耳至50.7蒲式耳，报告公布后，CBOT大豆直线拉升，盘中涨幅一度达到3.45%报1033.50美分/蒲式耳；供需报告提振叠加油价大涨，CBOT豆油一路上行，收盘涨幅达6.97%，报45.74美分/磅。美国玉米方面：（1）产量：美国2024/25产季玉米1月预估产量由12月的151.43亿蒲式耳下调2.76亿蒲式耳至148.67亿蒲式耳；（2）期末库存：美国2024/25产季玉米1月预估期末库存由17.38亿蒲式耳下调1.98亿蒲式耳至15.40亿蒲式耳；（3）单产：美国2024/25产季玉米1月预估单产由每英亩183.1蒲式耳下调3.8蒲式耳至179.3蒲式耳。CBOT玉米期货大幅上涨，盘中涨幅一度达到3.65%报472.50美分/蒲式耳。 据央视新闻，当地时间1月10日，美国总统拜登宣布对俄罗斯经济实施新一轮制裁，涉及该国两家最大石油公司及183艘油轮。消息公布后油价大涨，美油盘中最高涨超5.3%，布油最高涨近5%站上80.70美元，重新突破80美元大关，创下去年1月以来新高。后美国非农就业数据大超预期，压制油价，两油涨幅收窄。大豆和玉米均为重要的燃料乙醇原料，作为替代品，油价上行预期利好燃料乙醇价格，直接带动原料大豆、玉米及豆油价格上涨。 我们认为，2025年种植板块有望迎来高景气，在于：（1）玉米和大豆全球供应偏紧叠加原油价格上涨预期提振燃料乙醇需求，全球粮食供需格局改善提升价格景气，我国大豆高度依赖进口，国际粮价上行将带动国内粮食价格提升；（2）大宗商品作为避险资产将受益复杂的国际环境；（3）国内政策定调宽松，农业板块在通胀预期升温下往往有较好表现；（4）作为指导中国“三农”工作的核心文件“中央一号文”将于年初发布，建议积极关注。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价16.00元/公斤，周环比-0.16%，截止本周五，全国生猪均价为15.77元/公斤，总体来看，猪价上半周强势上行，但下半周渐趋疲软。离证研报发给得息术份限司版归西券有请 春节假期仅有两周时间，养殖户挺价惜售，供应减少，目前需求相对平稳，支撑上半周猪价延续强势。但目前供给端仍然充足，且需求端务工人员开始返乡，学校相继放假，需求疲软，消费维持偏低迷状态，屠企压价采购意愿较强，下半周猪价疲软下行。养殖利润端，本周外购仔猪养殖利润继续亏损，头均亏损33.62元，自繁自养养殖利润较上周扩大，增至202.56元/头，环比+19.99%。展望后市，节前猪价仍有阶段性反弹可能，利好因素包括：（1）春节备货提振；（2）冷空气来袭影响部分区域调运。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。具体标的选择上，我们认为：（1）养殖板块：京基智农、新五丰、唐人神、华统股份；（2）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。 |
