野村证券:2018交易推荐美元熊路漫漫英镑将迎爆发

野村（Nomura）已经多次阐述了美元熊市这一观点，但挑战在于如何更好地利用这个策略去交易，因为市场不是直线下跌的。尽管这三大因素——估值因素，经常账户赤字和资产流出都给美元带来下行压力，但我们也不能错过弱势美元中的所谓“难以解释”的突然走强。为了更好地理解是什么使美元在欧洲国家主权危机后走强的，野村观察了2012年依赖影响外汇市场的所有核心因素，包括利率，股市，经济增速和仓位水平等因素。野村将欧元作为美元的对手货币，进行检验以分析出推动美元走强的因素，野村共发现了6次美元反弹，最大的一次反弹是2014-2015年间欧元／美元下跌25%，最小的一次反弹是在去年欧元／美元下跌4%。

野村分别分析了挪威和加拿大之间的经济状况，并预测了两国明年的货币政策前景。野村指出，挪威今年国内的形势已经有所改善，随着2016年末劳动力市场逐渐收紧，核心通胀已经开始加速。同时，油价上涨和国内需求增加增加，使经济增长得到支撑。在这样的情况下，野村预计挪威央行将会在今年开始讨论后撤销后石油冲击时代的经济刺激政策。另外，野村预计，挪威的房地产市场风险溢价也在第一季度有所消退，为挪威经济增长提供支撑。

野村分析认为，纽元并不具备进一步走强的“实力”，当前新西兰国内住房市场增速明显放缓，而干旱的气候条件则导致农业生产陷入困境。考虑到新西兰国内政治经济层面不确定因素仍然密集，加之该国的菲利普曲线趋于平坦，预计纽联储将在未来相当长的一段时间内按兵不动。而今年3月27日新任行长Orr到任之前，纽联储更不会采取不必要的冒险政策。因此野村预计2018年纽元将出现明显回落，并建议做空纽元/日元。