再谈金融市场流动性的重要性

很久没有公开说一些观点了，今天就再来说说流动性；

我一直有个观点：在没有一定的前提下，张口就谈技术分析靠谱还是基本面分析靠谱的人，都是属于无厘头，这本身就不靠谱，他们毫无丰富的实战经验；

这里面要牵扯到一个变量因子叫：流动性，简单而言，
1）流动性越强的市场或者标的，不管是基本面分析还是技术面分析都是靠谱的，反之都会变得不靠谱；
2）就像股票中估值一样，把估值分为绝对估值和相对估值，高手只看绝对估值，而非相对估值，比如PE，PB等；流动性也要分为相对和绝对；

我们常谈的流动性分为：广义的流动性和狭义的流动性，比如，货币端和政策端能够影响广义的流动性；而持仓量或成交量等这些市场或标的自身的因素属于狭义流动性；

流动性对技术分析有什么影响？

近期我在闲聊群内和网站内，从期货到股票，从股票的大盘股到中小盘，近期多次提到，流动性对技术分析的影响；简而言之：流动性是技术分析的前提，也是必要条件；流动性越强的市场或标的，则技术分析或技术指标越能发挥它的作用；

目前国内的市场而言，相对流动性层面：期货的流动性远远强于A股；是什么导致的差异？

影响和制约流动性的因素很多。其中，游戏规则则会制约流动性；

期货市场的规则：T+0，双向，本身是能够提高流动性的，而如果交易所这边提高手续费，提高保证金等“为市场降温”“抑制投机”的时候流动性自然的也会降低；

期货市场而言，看持仓量就可以了，往往持仓量很高的品种，流动性不会太差；同一个品种中持仓量最高的合约我们也称之为“主力合约”，我们个人投资者，除去套利外，绝大多数往往交易的合约都是主力合约，如果某个合约持仓量变高，而当前的主力合约持仓量降低，则他也就不属于主力合约了，这里面就是换月问题；而在个股层面，远远没有这么简单，具体到个股层面影响流动性的因素很多很多，一些是可以量化的，一些是无法量化的，可以量化的有成交量，换手率，内外差，资金的流入与流出等等，这些耳熟能详的名词，均会影响个股的流动性；而股票的流通盘子大小不同，流动性自然也不同；我们会看到：小盘股容易出现一字板涨停，但是你能在贵州茅台银行股等这类大盘股上会看到一字版涨停吗？很难看得到；个股层面同样的资金买入或流入，盘子大小不同，则它的流动性自然也不同；

流动性因素决定了个股层面，分析顶部简单，分析底部很难；

1）往往市场在高位的时候，流动性越强，则它的波动率（IV ）也就越高；正因为如此，大盘在牛市末期和熊市初期，则要关注期权的买权机会；个股层面举个简单的现象：往往个股在高位放量（成交量）的时候，大多数情况都是危险信号，作为一个股民你连这点都不知道就有点说不过去了；
2）往往市场在低位的时候个股的流动性又会变得很差；也是市场情绪层面变得无人问津的时候，(熊途漫漫或称其低位徘徊，大家都懒得看股票了)。大盘也就在不知不觉中开始筑底了，期权层面要关注卖权的机会；个股层面，这个时候，如果该股的盘子很小，则一大批资金短时间的进入就有可能让个股起飞；
3）很多个股的流动性具有不稳定性，台风来了垃圾小盘股都能飞，台风走了又会变得一地鸡毛；个股层面举个简单的现象：我们会看到，很多小盘股的成交量某个时间端成交量很高，大多数时候很低；

所以，股票和期货而言，个股上技术分析的难度要远远大于期货市场。个股层面流动性不同，一些个股可能技术分析或技术指标有效，一些可能无效，一些流动性差的时候无效，流动性好的时候又变得有效；

而在其期货市场，本身双向T+0的规则，所以流动性不管是对于判断底部还是判断顶部，影响差异不会太大；除非是持仓量很小的那些冷门品种；对于个人投资者不操作这类就行了；

提高市场流动性的最佳方式是什么？

我最早是在2012年提到：A股中股民不差钱，而做市商才能够真正意义上的的提高流动性；当时我还以“纳斯达克”市场做了说明，并且提到如何做市商；遗憾的是：哪个时候，很多不懂装懂的股民各种喷；因为他们把做市商和对赌直接画了等号，这是典型的错误思维；时至今日，不管是我们的股票市场还是期货市场无处不见做市商，也正因为这样，我们的A股相较于过去成熟了很多，稳健了很多；

我们从万得权A指数（881001.WI）上面的成交量就可以看出，虽然近两年股市低迷，但是成交量依然跟2014-2015年那疯狂的牛市和熊市那会一样高！目前这还是熊市的时候，要是换做牛市，那么成交量可能会创历史新高；

相较于股票市场，期货市场，近两年快速发展，

1）截至2023年10月，我国期货市场累计成交量和成交额，同比分别增长29.82%和7.24%，是2018年全年水平的2.3倍和2.2倍。
2）2023年上半年，中国内地商品期货与期权成交量占全球商品期货与期权总成交量的70.7%，在全球农产品成交量排名中包揽了前十强中的九席，
3）以原油、PTA等为代表的重点开放品种已成为跨境贸易定价的重要参考和基准。燃油期货也就成为全世界的第二大能源期货；
4）2023年8月，我国期货市场总权益突破1.8万亿元，创历史新高。
5）截至2023年10月底，我国共上市期货期权品种122个，较2018年底翻倍；
6）我国已上市原油、20号胶、低硫燃料油、国际铜、PTA、铁矿石、棕榈油等24个国际化期货、期权品种。
以上数据来源：中国期货业协会-期货市场月度成交数据

在期货层面，我们静待：商品指数期货的出台，我最期待的外汇期货也不知道什么时候推出来，这是目前我国期货市场的唯一一大空白；

不管是我国的期货还是股票市场，相较于过去都成熟了很多，尤其是期货市场最明显；市场越成熟，则市场的流动性也就越强，市场的流动性越强也证明这个市场相对成熟；

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跌不要紧，要耐住性子。饭要一口一口的吃，股要一手一手的逢低加。我就是这样，运气好没办法，不到1万每天平均50元收入，满足了，每天够喝稀饭了

今天看到个股评：心情特别差，路过一家减肥店，我把他广告牌砸了，别问我为什么，就是因为写着”绝不反弹"！

勤奋最爱学习最有知识的群体[并不简单]目前看来除了高三学生就是股民了。相比起高三学生，感觉还是股民更胜一筹，因为股民每天都像在过高三

期货市场而言，看持仓量就可以了，往往持仓量很高的品种，流动性不会太差

涨停不能淫，停牌不能移，跌停不能屈，涨停不能傲；希望赶上各位的步伐

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股市就是故事：谈恋爱，叫选股；订婚，叫建仓；结婚，叫成交；生子，叫配股；超生，叫增发；离婚叫解套，吵架叫震荡；分手叫割肉，失恋叫跌停；分居叫停牌；再婚叫重组，复婚叫反弹；现在炒A股的感受是，被人强奸几遍还舍不得下床，对方每掏口袋都以为是在掏钱，结果又掏出个套子，再来一遍。最后忍无可忍，报了110！对方下床后穿上警服接了个电话说：明白明白，我已到达现场！怀孕叫含权，分娩叫除权；喂养叫填权；欺负老婆叫逼空；寻花问柳叫做多；山盟海誓叫泡沫…听懂了这些故事就懂了股市。

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点滴知识积累，到一定时候就会发生质变。

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流动性越强的市场或标的，则技术分析或技术指标越能发挥它的作用

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