|
|
期权定价模型：Black-Scholes，可以发现，期权定价的核心在于σ，在日常的应用中叫隐含波动率（Implied Volatility, IV）；
就像王总多次提到的一样：期权的本质实际上是在分析和交易隐含波动率；
隐含波动率是将市场上的期权交易价格代入理论价格模型（如Black-Scholes模型），反推出来的波动率数值，是期权市场中的交易者对未来波动率达成的共识。也是对未来标的资产价格波动的预期。
在金字塔软件中可以这样得到：
- INPUT:N(60,1,300,1);
- 隐含波动率:IMPLIEDVOLATILITY(N,RISKFREERATE);
- 历史波动率:VOLATILITY(N,OPTIONINFO(01));
隐含波动率有以下特点：
1. IV的计算是一个实时且动态的过程
隐含波动率是根据期权的行权价、到期日期、标的价格以及当前的期权价格，通过Black-Scholes模型计算得出的。它是一个动态的指标，随着市场情况的变化而变化。
2. IV与期权价格正相关
隐含波动率越高，期权的价格通常越高，反之亦然。这是因为高波动率意味着标的资产价格的大幅波动，从而增加了期权价值。
3. IV反馈了即时市场一致预期
隐含波动率通常被视为市场对标的资产未来波动率的定价或预期。当IV上升时，证明市场一致预期了标的价格未来的大幅变化。
4. 交易行为的影响
隐含波动率的升降与市场交易行为紧密相关。当市场买方力量大于卖方时，隐含波动率上升，当市场卖方力量大于买方时下降。
5. IV的绝对数值是波动率风险的计价
隐含波动率与历史波动率之间的差异成为风险溢价。这种溢价的形成与市场对未来价格波动的风险补偿和投资者的风险厌恶偏好有关。
6. 根据IV构建不同的交易策略（我发现王总喜欢交易波动率）
可以根据历史波动率和波动率风险溢价来构建交易策略，涉及对市场情绪、期权定价和潜在市场走势的分析
在金字塔软件中可以这样得到：
- INPUT:N(60,1,100,1);
- 隐含波动率:IMPLIEDVOLATILITY(N,RISKFREERATE);
- 历史波动率:VOLATILITY(N,OPTIONINFO(01));
包括但不限于以下策略：
6-1）. 波动率方向交易（策略）
波动率交易不关注标的资产价格的上涨或下跌，而是关注隐含波动率的变化。我们可以从波动率交易的维度来对资产及策略分类，如果想做多资产波动，可以买入现货也可以买入期货亦可期权认沽认购，不同的是期权交易需要更多考虑时间损耗。如果想做空资产波动，可用的工具只有期权，场内场外可以结合流动性选择。
6-1-a. 做多波动率（买权策略）
做多波动率策略分类包括方向策略及对冲保护，付出权利金获取delta方向收益，是一种低胜率策略，部分管理人在卖权为主的仓位中也会加入深虚买权仓位防范黑天鹅事件，作为组合配置，有预防极端风险的配置价值。例如买入跨式期权（Straddle）及买入宽跨式期权（Strangle）只有发生较大的价格波动才能盈利。
6-1-b. 做空波动率（卖权策略）
卖权策略的核心逻辑在于隐含波动率对历史波动率的长期溢价，在波动率从高位缓慢回落的过程中，赚取 Theta 和 Vega 下行的收益。
6-2. 波动率套利（策略）
波动率套利策略可以分为波动率统计套利交易和波动率定价错误交易。
6-2-a、波动率统计套利（策略）
波动率统计套利交易又可以分为历史波动率与隐含波动率差值回归、跨市场不同标的波动率差值回归、偏度回归、期限结构回归、跨市场相同品种波动率回归。
如：跨品种套利中300ETF 期权和 300 股指期货期权的隐含波动率差异过大，可以同时做多波动率较低资产的期权，做空波动率较高资产的期权。
6-2=b、波动率曲面套利（策略）
分析波动率曲面（实际曲面与理论曲面的偏离、实际期限结构偏离理论期限结构），寻找异常值进行套利。波动率错误定价交易往往是由市场流动性匮乏或者是市场情绪所引起的，更多关注管理人模型构建能力和抓取机会的交易速度。
6-3. 方向性交易（策略）
期权方向性交易通过研究资产基本面、量化指标或 趋势信号，同时结合合约到期时间，在不同时间维度赚取Delta 上涨或下跌的收益，赚取delta涨跌收益可以利于卖call（表达看不涨）或卖put（表达看不跌），也可以买call及买put。在合约的选择上，主要以近月浅虚值为主，如果涉及商品趋势，需要额外关注商品期权的流动性。
6-3-a. 结合对标的资产价格走势的预测和隐含波动率来制定策略
买入看涨或看跌期权：如果预测标的资产将大幅上涨或下跌，并且隐含波动率较低，同时也可以考虑卖出看涨或看跌期权。
网站内的一些案例：
多500股指期货+期权案例
https://www.24krmb.com/thread-2885-1-1.html
铜卖C期权躺赢，注意平仓
https://www.24krmb.com/thread-3113-1-1.html
小技巧做期权买方
https://www.24krmb.com/thread-3194-1-1.html |
|
