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宏观经济领先分析工具：钢厂利润
目录：
一：发现价格功能的应用：钢厂利润
1：构建生产成本，螺纹钢的生产成本
2：构建生产利润，螺矿比
二：宏观对冲与套利
1：最大程度复制钢厂利润公式
2：最主流的套利对冲配比方式
3：两种配比优缺点
一：发现价格功能的应用：钢厂利润
还在苦苦等待钢厂(上市公司)的财报？
对于我而言不看财报，毕竟反映到财报数据上，则存在严重的“时间滞后”；我反而采取“领先指标”；通过服务实体经济的商品期货市场来判断，毕竟“期货价格”反应的是“预期未来的价格”。也就是所谓期货的“发现价格”功能；
大宗商品市场，黑色金属系具有一定的金融属性，则对宏观经济的分析也有较高的参照；
我们可以通过螺纹钢完全生产成本的角度构建钢厂(上市公司的)的利润走势；
螺纹钢完全生产成本=1.6吨铁矿石+0.5吨焦炭+其他固定费用+税费；
那么，在不考虑其他固定费用之前，通过期货市场构建螺纹钢生产成本后的走势如下图，数据来源：金字塔决策交易系统V7.02
宏观经济领先分析工具：钢厂利润
从上图看到，螺纹钢的生产成本近年来一路走高，成本不断增长，则注定利润不断降低；
那么，是不是这么一回事呢？各位看官不妨去看看近年来上市钢厂的财报；然后再去看看它们的股价；
对于我而言，依旧不看财报，依旧选择看“领先指标”，看期货市场：
从螺纹钢的成本构成来看，除去固定费用成本，螺纹钢成本的变动主要取决于原料成本的变动，即铁矿石和焦炭价格的变动，从2015年以来，铁矿石成本占比绝大部分时间在40%以上，高于焦炭和其他成本，由于成本占比较高，铁矿石价格的波动会对螺纹钢成本产生较大的影响，进而可能会影响螺纹钢价格，使得铁矿石与螺纹钢价格的关联度相对较高。
所以，螺纹钢和铁矿石的比值，我们简称：螺矿比，是钢厂利润的简化替代指标；
同样，我们可以通过期货市场构建螺矿比后的走势如下图，数据来源：金字塔决策交易系统V7.02
宏观经济领先分析工具：钢厂利润
从上图看到，螺矿比近年来一路走高，也就是说钢厂利润在不断的走低；
二：宏观对冲与套利
螺纹钢性格稳重(价格波动幅度稳健)，铁矿石性格调皮(价格波动幅度大)，他们自从上市期货以来一直是我国商品期货市场的明星，成交与持仓规模长期位居我国商品期货的头部；
同时螺纹钢与铁矿石期货一直维持着较高的活跃度，为市场的参与者提供了流动性保证。两者价格走势高度相关，为螺矿比套利提供了坚实的基本面基础。成为众多套利资金青睐的对象。
1：生产配比，最大程度上复制钢厂利润公式
从螺纹钢实际生产出发，按所消耗对应数量原料和产出对应数量成品之间的生产配比；参照螺纹钢完全生产成本=1.6吨铁矿石+0.5吨焦炭+其他固定费用+税费；则，按1吨螺纹对1.6吨铁矿石0.5吨焦炭进行配比。由于期货合约单位不同，所以经过折算后铁矿石、焦炭与螺纹钢的手数配比应为16：5：100。
2：合约价值配比，最为主流的套利对冲配比方式
螺矿比套利从期货合约价值角度出发，在“合约价值”相等的情况下确定的配比，使两品种合约价值相等时的对应手数；合约价值配比保证了头寸开仓时的等价值，收益变化完全取决于两品种的强弱变化，也是市场最为主流的螺矿比配比方式。
2024年8月13日早盘为例：螺纹钢为3222元/吨，铁矿石为742元/吨，对应的合约价值分别为32220元/手和74200元/手，所以对应的铁矿石与螺纹钢的配比手数为1:2.3，即1手铁矿石需要配2.3手螺纹钢。
3：两种配比优缺点
两种配比方法各有优劣，生产配比可以最大程度上复制钢厂利润，对产业尤其是钢厂能够起到很好的利润保值的作用，但是缺点在于涉及品种较多，操作较为复杂；合约价值配比由于相等的“合约价值”，较为直观，但缺点在于每日螺纹钢与铁矿石价格时刻在变化，较难确定统一标准。 |
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