进入中度老龄社会，银发经济迎发展机遇

截至2023年底，我国60岁及以上人口占总人口之比达19.8%，65岁及以上老年人占总人口之比达14.9%，标志着从轻度老龄社会进入了中度老龄社会。

老年人多元化、差异化、个性化的需求，正变得越来越旺盛和迫切，却尚未得到有效满足，这其中"银发经济"蕴含着巨大的发展机遇。银发经济是向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和，涉及面广、产业链长、业态多元、潜力巨大。例如，按摩电器契合“银发经济”时代的“大健康消费”特征，成为新的增长点。

根据头豹研究院的研究：截至2024年1月，中国银发经济相关企业存量达到约44.7万家，2023年注册量同比增长26.6%，显示市场活力与潜力；

甬兴证券在2024年12月的研报建议关注两类企业，1）具备/布局老年科室、康复相关的医疗服务公司，如新里程、澳洋健康等等；2）具有老年病、慢性病、医药保健领域较多产品布局的药品和器械公司，如鱼跃医疗、诚益通、片仔癀、东阿阿胶等。

除此之外，同时我们认为：

1）各类金融机构，特别是保险有望在养老金融领域扮演重要角色。建议关注在养老金融领域具有显著优势的保险公司，如中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险和中国人保。

2）老年旅游业在老龄产业中占据重要地位。具备强烈出游意愿及强大消费能力的新一代老年文旅消费群体日益壮大，需求迅猛增长。 有望进一步推动银发旅游市场的繁荣发展。

中证银发经济主题指数（931893.CSI）

进入中度老龄社会，银发经济迎发展机遇

是从沪深市场中选取不超过50只业务涉及生物制药、医疗技术、医养护理、健康饮食、休闲旅游与养老财富管理等细分领域的上市公司证券作为指数样本，反映银发经济主题上市公司证券的整体表现。

进入中度老龄社会，银发经济迎发展机遇

根据近5年的PE，下方12.26X处应该是底部；

风险提示：

政策执行不达预期：政策支持的落实情况可能不及预期，影响银发经济的发展速度。
个人养老金缴费人数和金额增长不达预期：个人养老金的缴费人数和金额增长可能低于预期，影响银发经济的资金来源。
市场竞争激烈：随着企业注册量的增加，市场竞争加剧，新进入者面临较高的市场壁垒。
技术和服务创新压力：企业需要不断创新技术和服务，以满足老年人日益增长的多元化需求，否则可能被市场淘汰。