从过去十年的历史情况看，军工指数的收益表现并不好，历史上，军工行业历来都是被看做一种“主题投资”，是典型的“事件驱动”型投资。这种主题投资呈现高度的波动性，因此军工板块既不受机构投资的待见，也不受散户喜爱。原因在于军工行业的业绩波动极大，完全取决于国防军工的采购，行业整体缺乏估值的“锚”，当估值上升时，业绩如果不能如期兑现，极易大涨大跌。同时，军工企业普遍不太透明，距离日常生活较远，订单等情况由于军工行业的特性又难以追踪，市场很难形成一致预期。即便形成一致预期后，又很难超预期，所以市场表现并不好。

但是，这种情况从2020年下半年开始逐渐改善。军工板块从纯粹的主题投资逐渐转变为以基本面价值投资为主导、产业赛道投资为辅的投资体系。

近期大飞机产业迎来了利好政策。近日，上海市经济和信息化委员会印发《上海市关于支持民用大飞机高端产业链发展促进世界级民用航空产业集群建设的若干政策措施》。提出到2026年，国产民用大飞机生产能力大幅提升，上海新增引育大飞机高端产业链重点企业60家以上，大飞机产业链本地配套供应商及合作单位达到150家左右，实现新增投资700亿元以上，大飞机产业规模达到800亿元左右。

行业角度来看，天风证券研报显示，2024年我国中央财政预算支出下的国防支出达1.67万亿元，同比增长7.20%，2008-2024年CAGR达9.16%，每年稳定的国防支出增长将提供较为强劲的需求，因此行业的整体景气度或将持续提升，预计二季度业绩均稳健增长。

山西证券指出未来二十年，全球航空市场将持续增长，其中中国航空市场是未来全球发展最快的市场，未来二十年将超过欧洲和北美成为全球最大航空服务市场。作为全球民航市场的双寡头之一的波音公司，近年来问题事故频发麻烦不断，无论是储备订单还是飞机交付量均已明显落后于空客，但目前空客受到供应链紧张的限制，产能不足。C919大型客机面向单通道客机市场，对标波音737MAX和空客A320Neo两种型号，未来有望替代波音737系列成为主要玩家，考虑到波音737系列国内保有量较高并且普遍机龄较大，替代空间巨大。C919目前正全力以赴产能爬坡，C919将成为带动我国航空产业以及高端制造业发展的“新引擎”，未来国产化率仍然会不断提升。