事件：2019年劳动节假期调整至休假4天，且同比还增多一天，成为旅游板块催化剂，短期内利好国内景区，而长期行业的发展如何呢？下文将作简要分析。 一、旅游板块特点分析 旅游板块隶属大消费分支，拥有和其他消费类板块相似的特点，即稳定的盈利能力。盈利能力的稳定主要体现在拥有稳定的客流，稳定的客流意味着人们对旅游消费的可选性在降低。旅游作为居民重要的消费形式之一，经济增长是旅游需求增长的主导因素。
历史情况来看，2015年之前旅游人次的增速与GDP增速的走势基本一致，但2015年后形成明显分化，趋势上GDP增速持续放缓，但旅游人次增速显著回暖（95-14年旅游人次增速和GDP增速的相关系数为0.37，2015年以后仅为0.08），这种分化表明随着旅游渗透率的持续提升，旅游正逐渐成为大众消费品之一，开始体现出一定的必选属性。 二、旅游板块内生成长因素分析 1、高铁的快速发展
高铁效应是最主要的客流提振催化。高铁飞速发展，带动区域性旅游人次快速增长。过去八年，中国高铁在政策支持下快速发展，截至2016年底，高铁客运量达到12.2亿人次，年复合增长率达到了89.5%，占铁路客运总量的43.4%。我们梳理了五条重要高铁及相关受益城市（杭州、厦门、西安、三亚、海口）的旅游人次情况，可以看出高铁的快速发展激活了沿线城市的旅游业，带动区域性旅游人次的快速增长，各沿线城市的知名景区成为高铁带动效应的最直接受益者。 2、低线城市的增量客流
低线城市观光游需求继续扩张。2015年农村居民人均现金收入刚刚达到城镇居民 2007年的水平，而2007年正是城镇居民观光游快速释放的黄金十年。目前三四线城市消费市场仍有巨大的释放空间，低线城市及农村居民出游的热情在继续提升中，在政府对乡村出游的扶持下，观光游需求继续扩张，有望复制10年前一二线城市居民观光游热潮。 3、改革提升效率
景区类上市公司多属于国企，部分存在动力不足的问题，因此管理改善的预期亦是提升公司业绩的核心来源之一。以黄山和峨眉山为例，新管理层上任后管理改善成果显著。 |
